새 연준의장 후보자, 취임해도 해결 어려운 “3대 난제”

WSJ “가장 어려운 건 트럼프로부터의 독립”, “연준 대차대조표 축소, 인플레 2% 수준 하강도 어려움”

미 연준 새 의장 후보로 케빈 워시 전 연준 이사가 선임됐지만 그 앞에는 3대 난제가 있다고 월스트리트저널이 보도했다. /연합뉴스  

도널드 트럼프 미국 대통령이 케빈 워시 전 미 연방준비제도(Fed·연준) 이사를 새 연준 의장 후보로 지명했지만, 인준돼 취임한다고 해도 그 앞에는 해결이 쉽지 않은 3대 난제가 있다고 31일 월스트리트저널(WSJ)이 보도했다.

이 난제는 △시장 불안 없이 연준의 대차대조표 대폭 축소 △연준 목표인 2% 수준으로 인플레 하강 △트럼프로부터의 연준 독립성을 지켜내는 것이다.

이 신문은 이 과제들이 겉으로 드러나 있는 것보다 훨씬 어려운 내용들이라고 분석했다.

우선 시장에 충격을 주지 않으면서 대차대조표를 줄일 수 있느냐는 문제.

연준의 양적긴축(QT·대차대조표 축소) 정책에 따라 보유 자산은 현재 6조6000억달러 수준으로 줄었지만, 여전히 과거와 비교해 비대해진 상태다.

워시 후보자는 지난해 11월 WSJ에 기고한 ‘연준의 고장 난 리더십‘ 제목의 칼럼에서 “인플레이션은 선택“이라면서 연준이 과거 위기 대응 과정에서 쌓은 막대한 대차대조표 자산을 축소할 경우 기준금리를 더 낮게 유지할 여력을 만들어 낼 수 있다고 주장하기도 했다.

연준은 팬데믹 충격에서 벗어난 후 보유 중인 채권을 매각하거나 만기 후 재투자하지 않는 식으로 시중 유동성을 흡수해왔는데, 작년 말 자금시장에서 불안감이 조성되면서 작년 12월 1일 대차대조표 축소를 종료한 바 있다.

이런 상황에서 연준이 시장 불안을 감수하고 다시 QT를 재개하기는 쉽지 않을 것이란 게 시장의 대체적인 평가다.

WSJ는 “대차대조표 축소가 재개될 경우 장기채 금리가 오를 수 있고, 이는 주택담보대출 금리 상승으로 이어져 트럼프 대통령을 화나게 할 수 있다”고 지적했다.

인플레이션을 2% 수준으로 되돌리는 목표도 힘든 과제다.

워시 후보자는 다른 연준 주요 인사들처럼 경제학자 출신이 아니며 현 제롬 파월 의장처럼 법학을 전공하고 금융회사 근무 이력을 지녔다.

그러나 연준의 정책 판단 틀을 수용한 파월 의장과 달리 워시 후보자는 평소 현대 주류 거시경제학 이론에 기반한 연준의 경제전망 모델이 현실과 다르다고 폄하하며 비판적인 태도를 보여왔다.

연준이 지나치게 경제 데이터에 의존하며 후행적으로 판단한다면서 연준 체제 변환이 필요하다고 강조하기도 했다.

월스트리트저널은 “일각에선 워시의 주류 거시경제학에 대한 경멸이 내부 반발로 이어져 그를 연준 내부의 직원 및 다른 위원들과 대립하게 만들 수 있다고 우려한다“라고 진단했다.

연준 의장이 12명으로 구성된 연방공개시장위원회(FOMC)의 동의를 구하려면 설득력 있는 계획을 제시해야 하는데 평소 그가 보인 주류 경제학에 대한 신랄한 비판이 연준 직원들과 FOMC 위원들의 협력을 끌어내는 데 한계가 있을 수 있다는 것이다.

트럼프 대통령으로부터 연준의 독립성을 지키기는 더욱 어려운 과제로 꼽힌다.

워시가 차기 연준 의장 후보자로 낙점된 것은 그가 케빈 해싯 백악관 국가경제위원회(NEC) 위원장보다 더 독립적일 것이라는 평판을 가졌던 게 결정적인 배경으로 작용했다고 월가는 판단한다.

이 매체는 “경제 데이터가 연준이 금리를 인하해서는 안 된다고 말한다면 워시는 트럼프 요구를 거절할 수 있을까“라고 반문하며 워시가 트럼프 대통령을 실망시킬 경우 트럼프 대통령은 자신이 임명한 파월 의장에게 했던 방식으로 압박을 가할 수 있다고 전망했다.

 /최정암기자 [e-mail]